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ETF怎么套利、操作停牌股、判斷流動性……關于ETF你不知道的10件事,答案都在這里了!

每日經濟新聞 2020-06-07 14:25:23

ETF的套利是怎么回事?如何利用ETF進行停牌股操作?哪些是全現金替代的ETF?如何判斷ETF的流動性?記者采訪了多家基金公司,就ETF等相關方面的內容進行詳細解析和梳理。

每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

當ETF火起來之后,很多投資者開始關注到這一領域,但同時有些投資者對于ETF并不太了解,甚至不知道它在哪里可以買。

為了能夠讓投資者更全面地了解ETF市場,《每日經濟新聞》記者采訪了多家基金公司,就ETF等相關方面的內容進行詳細解析和梳理,或許從中就有您不知道的那些事。

1、什么是ETF?

ETF全稱交易型開放式指數基金,通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds,簡稱ETF)。簡而言之,E是交易所,T是交易型,F是基金。它是一種在證券交易所上市交易、對指數進行跟蹤復制并且分割成單位份額的指數基金。

2、市場上的ETF主要有幾類?

目前市場上ETF主要分為貨幣ETF、債券ETF、權益類ETF、商品期貨類ETF以及跨境ETF。其中有商品期貨類ETF,比如與黃金相關的ETF、能源化工ETF、有色期貨ETF、豆粕ETF等;還有跨境ETF,比如德國30ETF、日經ETF、納指ETF等。

而在權益類ETF中,根據投資范圍、投資風格的不同又主要分為以下幾類:一是寬基ETF,比如滬深300ETF、中證500ETF、中證800ETF等;二是風格型ETF,比如大盤ETF、價值ETF、紅利低波ETF等;三是行業主題ETF,比如與證券相關的ETF、與半導體相關的ETF、與新能源汽車相關的ETF等。

3、ETF的申購贖回與買進賣出?

ETF的申購和贖回是在一級市場進行的。傳統ETF的申購用一籃子成分股或成分券來申購,贖回時拿到的也是一籃子的成分股或成分券再自行賣掉拿到現金。ETF的申贖有專用代碼,與二級市場的交易代碼有所區別。

ETF的買進賣出是在二級市場進行,像買賣股票一樣操作。也可以將其理解為一只股票,只要開通了證券賬戶,就可以在買賣界面進行操作。

需要注意的是,二級市場交易的手續費,也就是券商的傭金是有差異的。假設傭金為萬三,那么買賣1萬份價格為1元的ETF,需要準備10003元。

4、ETF的套利是怎么回事?

所謂的套利,其實就是一個東西在兩個不同的市場存在兩個不同的價格,從低價市場獲取到高價市場變現,賺取其中的價差,既為套利。

ETF套利分為溢價套利和折價套利。溢價和折價的基礎是一級市場的IOPV(可以理解為盤中實時的基金凈值),二級市場的交易價格大于IOPV就是溢價,低于IOPV就是折價。

當二級市場價格大于IOPV時,投資者就可以進行溢價套利,具體流程為:一級市場申購ETF,二級市場實時賣出。而當二級市場價格低于IOPV時,投資者就可以進行折價套利,具體流程為:二級市場買入ETF,一級市場實時贖回。

5、如何利用ETF進行停牌股操作?

一只股票如果停牌,且該股票是某只ETF的成分股之一,在申贖清單中該股票沒有被設為“必須現金替代”,那么投資者就可以進行相應的操作。

比如,預計該股票復牌后可能大漲,投資者可以去二級市場收集足夠的份額,并向基金公司贖回ETF換回股票籃子,然后賣掉股票籃子里的其他股票,留下這一只,等待其復牌即可。

不過為了保護其他投資者人的利益,或防止投資者蜂擁而至,基金公司往往會將該停牌個股設置為“必須現金替代”。如果是這樣的話,就沒有辦法通過ETF拿到這只股票了。

而如果是投資者手里已經有這只股票了,且預計復牌后可能大跌,那么投資者可以按照ETF的股票籃子里要求的成分股買齊籃子里的其他股票,加上停牌股票湊成股票籃子去申購ETF。投資者申購ETF成功后,將ETF拿到二級市場上賣出,手里的這只停牌股自然也就拋掉了。

6、哪些是全現金替代的ETF?

跨境ETF由于申贖涉及境外股市,無法做到實時申贖,因此是為數不多的全現金替代的ETF。申購用現金,贖回也拿到現金。

但與必須現金替代不同的是,跨境ETF在“現金替代標志”中,大多會顯示為“退補”。簡單理解就是,相當于投資者在申購ETF之后,基金公司再拿錢去購買成分股,由于成分股收盤價的不確定,就會產生多退少補。

同樣可以開放全現金申購贖回模式的還有,債券ETF和黃金ETF。

7、什么是做市商?

做市商一般是證券公司,其收益來源主要有三:一級市場低價買入、二級市場高價賣出的價差、持有存貨的收益。基金公司理想中的做市商,不但負責為客戶提供買賣流動性,還能拉升二級市場價格,引發申購,或者創造較多買盤,以此消化申購帶來的創設份額。但實際上,ETF的做市是一個比較復雜和耗費資源的過程。

8、為什么說流動性對于ETF至關重要?

舉個例子,做市商做市是這么操作的:申購ETF份額,拆細拋給散戶。如在一級市場申購300ETF 100萬份,拋給不同的散戶。資金都是有成本的,要是平時日交易量只有一兩百萬的話,做市商就只會用100萬元來做市,“申購→賣出→收回資金→申購→賣出”。沒有流動性,就沒法消化這些新增份額,做市流程就完不成。

沒有流動性的話,做套利的人買入或賣出也會受阻,沒辦法完成一二級市場的流動。另外,真實需求的散戶即便看好標的指數未來走勢,沒有流動性也很難買入或賣出。

9、如何判斷ETF的流動性?

可以通過交易量、盤中走勢圖形、買賣報價是否連續、成交明細等指標進行判斷。其中第一推薦指標是每日的成交量。一般來說,長期日均成交量在億元級別以上,可以歸為“夢之隊”;其他的成交量區間,做個比喻的話,大致可以分為5000萬~1億元,大象隊;1000萬~5000萬,河馬隊;500萬~1000萬,小雞隊;100萬~500萬,雞肋隊;100萬以下,談不上隊形。

而盤中走勢圖形,主要看的是走勢是否連續,是不是長期一個價格不動,或是像樓梯線一樣爬格子;買賣報價和成交明細同樣也是看連續性,賣盤和買盤的報價,每檔是不是差距不大,成交明細中是不是一分鐘有好多筆成交,還是很長時間才有一筆成交,流動性不好的ETF往往都會形成斷檔。

10、如何進行ETF投資?

國泰基金量化投資事業部總監梁杏建議,如果覺得市場很難判斷,可以選擇定投,它的本質其實就是逢低加分批買入。不過,這種方式不要在牛市的后半段開始,現在市場是一個比較低的位置,我覺得現在做定投是比較好的選擇。

具體到定投方式上,可以用網格法,按照點位、時間、估值來做網格取值。比如,從3000點開始,每跌100點買1萬元,但是沒有一個完美的網格,網格太寬、資金容易用不完;網格太窄,資金容易用光。建議買的格子和賣的格子可以不一樣。

還有一種方式是估值法,就是低估值買,中估值持有,高估值賣。這個可以拿歷史估值進行參考,建議在估值分位數到50%以下時可以買,達到80%以上時可以賣。

封面圖片來源:攝圖網

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